最近我发现一个挺有意思的现象，就是人的注意力机制，特别像一个单核处理器。
甭管你开多少个程序窗口，真正在跑的，永远只有一个。
你看球赛的时候，基本就听不见旁边老婆在念叨啥；你刷短视频的时候，地铁坐过站也是常事。
这事儿没啥好坏，就是个出厂设置。
现在整个金融市场，给我的感觉就是这么个状态。
所有人的眼睛，都死死盯着那个最靓、最闪、最会扭的舞者——美股，尤其是那几个浓眉大眼的科技巨头。
标普500又新高了，纳斯达克也新高了，仿佛空气里都弥漫着AI芯片散发出的算力芬芳。
这个主舞台太亮了，亮到把台下、后台、甚至剧场外面发生的一切，全都变成了模糊的黑影。
舞台的角落里，黄金老兄正蹲那儿画圈圈。
隔夜一度跌得挺难看，最近也一直在一个区间里来回折腾，上不去也下不来，突出一个情绪稳定，稳定到有点憋屈。
按理说，马上就要开美联储的会了，市场给降息25个基点的预期，用CME那个“美联储观察”工具看，概率都顶到99.5%了。
这事儿基本算是个明牌，等于直接把答案抄送给了市场。
传统的剧本里，降息预期=美元要松一松=黄金这种不生息的玩意儿该涨了。
但现在剧本明显被撕了。
为啥？
因为大家的单核处理器，正被美股那个程序占满了。
我们来算一笔账，一笔关于“机会成本”的账。
你手里有一笔钱，现在有两个选项。
选项A，是买黄金。
它的逻辑是：避险（虽然最近各种地缘冲突它也没啥反应）、抗通胀（虽然现在大家更担心通缩）、对冲美元走弱（虽然美元在高利率环境下依然坚挺）。
总而言之，它的叙事有点像你妈让你穿秋裤，你知道是为你好，但你就是觉得不酷，甚至有点多余。
选项B，是买美股，尤其是科技股。
它的逻辑是：AI革命，人类生产力即将迎来下一次工业革命级别的飞跃，现在上车，你就是时代的弄潮儿。
这个叙事，像不像一个拉着你胳膊要去环游世界的辣妹？
刺激、性感、充满了想象空间。
当一个叙事的吸引力，强到形成一种“引力场”的时候，其他所有资产的定价逻辑，都会被扭曲。
现在黄金的涨跌，已经不完全取决于它自己的基本面了。
它的价格，更多地反映了它在与“AI革命”这个叙事竞争资本时的“败北”。
说白了，不是黄金不够好，而是隔壁的对手太耀眼，把所有光都吸走了。
市场这个单核处理器，在全力运行“AI狂热”这个主程序时，选择性地把其他窗口最小化了。
比如，美联储为啥要降息？
后视镜看，降息通常不是啥好事，它意味着经济这辆车有点跑不动了，得踩踩油门。
但市场现在的解读是：“你看，他都愿意踩油门了，说明问题不大，而且油门一踩，车速更快，我们的科技股估值还能再往上抬一抬。”这个逻辑，突出一个只要我跑得够快，基本面的引力就追不上我。
再比如，那些地缘上的冲突，什么中东的炮火，什么美军的空袭。
这些在过去足以让金价抖三抖的消息，现在扔进市场，连个水花都听不见。
市场的反应是：“知道了，下一个。”仿佛这些都是离自己十万八千里的B级片剧情，跟自己账户里的真金白银没半毛钱关系。
还有中美之间那些贸易上的小作文，一会说要谈，一会说要减关税。
这在几年前，绝对是能让市场坐过山车的大事。
现在呢？
哦，挺好，给股市上涨又添了块砖。
然后呢？
然后就没有然后了，大家继续回去讨论哪家公司的财报超预期了。
这种现象，我管它叫“叙事挤压”。
当一个足够强大的叙事（比如AI）出现时，它会像海绵一样吸干市场的流动性和注意力，把其他所有资产的叙事空间都给挤压得不成样子。
黄金，就是那个被挤压得最惨的。
那么，蹲在角落里的黄金，就真的没用了吗？
我觉得这得看你怎么给它定位。
如果你指望它现在就给你表演一个原地起飞，去跟隔壁的科技股比谁的K线更陡峭，那纯属想多了，道义有亏。
它的角色，从来就不是百米冲刺的短跑选手。
它的本质，是一份保险。
你买车险的时候，会天天盼着出车祸吗？
肯定不会。
你买保险，是为了对冲那个万一发生的、你承受不起的“黑天鹅”事件。
现在市场把所有风险事件的发生概率都默认调成了零，大家都在开心地裸奔。
但裸奔不会永远持续下去。
当“AI狂热”这个主程序运行得太久，CPU过热，或者突然弹出一个致命的错误窗口（比如某个科技巨头财报爆个大雷，证明AI暂时还不能转化为利润），再或者，那些被最小化的窗口（地缘冲突、经济衰退）突然强制弹窗，跳到最前台，到那个时候，市场的单核处理器可能才会“程序无响应”，然后强制重启。
到那个时候，大家才会想起，原来资产配置里，除了那个性感的辣妹，还应该有个让你穿秋-裤的老妈。
至于我个人，没啥操作。
我的组合里一直都有那么一小部分黄金ETF，不多，就当是给整个账户买了个保险。
它涨了，说明我别的地方可能亏了，它能对冲一下。
它跌了，或者横盘不动，就像现在这样，说明我的主仓位（股票基金）岁月静好，那我更开心。
算清楚这笔账，就不会对金价的短期波动有太多情绪价值上的内耗。
毕竟，你不能指望一份保险合同，天天给你派发红利。
它最大的价值，体现在你最不需要想起它的那些日子里。
共勉共戒。
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